五一节后ღღ，中国有色矿业（股份代码ღღ：发布了今年一季度财务报告ღღ。持续向上的亮眼业绩ღღ，再次刷新了市场对这家“中”字头矿业巨头的认知ღღ。什么是龙头股？如果持续关注过这家公司的业绩表现和股价表现ღღ，就会发现ღღ，这支新晋港股通成分股ღღ、恒生指数成分股ღღ，值得我们重新认识一下ღღ。笔者梳理了这家公司的五大看点ღღ，感兴趣的投资者可以看看是否认同ღღ：

　　5月4日ღღ，中国有色矿业发布了2022年一季度业绩报告ღღ。季报显示ღღ，刚刚过去的一季度ღღ，中国有色矿业继续交出一份净利大增的“成绩单”ღღ：截至2022年3月31日ღღ，该公司实现归母净利润约1.05亿美元ღღ，同比增长约33%ღღ。

　　从季报表现来看ღღ，中国有色矿业2021年一季度盈利大增主要得益于该公司旗下铜钴产品的“量价齐升”ღღ。

　　从产量来看ღღ，中国有色矿业一季度主营产品的产量均实现了不同程度的增长ღღ。季报显示ღღ，该公司一季度产能完成情况（占全年比例）集中在27%~28%之间ღღ，最低为25%ღღ，最高达39%ღღ，显示出产能得到强劲释放ღღ。

　　期内该公司累计生产阴极铜3.43万吨ღღ，同比增长16%ღღ；累计生产粗铜及阴极铜合计9.97万吨（含代加工）艳修少爷ღღ，同比增长6%ღღ。需要指出的是ღღ，由于生产设备清理降低了作业率和负荷率ღღ，期内谦比希铜冶炼产量同比减少了4%ღღ，影响铜产量增长ღღ，二季度恢复正常作业后龙8国际Pt老虎机ღღ，预计铜产量还将大幅提升ღღ。期内累计生产氢氧化钴含钴476吨ღღ，同比增长684%ღღ；累计生产液态二氧化硫和硫酸分别为0.68万吨ღღ、25.96万吨ღღ，同比增长分别为68%ღღ、9%ღღ。

　　在全球能源转型的背景下ღღ，铜钴需求增长强劲ღღ。以电动车需求为例ღღ，2021年电动汽车销量激增160%ღღ，直接带动铜需求猛增ღღ。与此同时ღღ，自2013年以来ღღ，全球铜矿产量增长缓慢ღღ，年均增速不到2%ღღ，远低于其他大多数有色金属品类ღღ，供应增长的缓慢也带动了铜价水涨船高ღღ。

　　截至4月29日ღღ，自2020年3月低点以来ღღ，铜价已上涨了110%ღღ，钴价格则自2020年1月低点以来上涨了140%ღღ，均创下自新冠疫情爆发以来的历史新高ღღ。

　　除了铜钴资源的“量价齐升”ღღ，中国有色矿业对矿产的持续开发ღღ、挖潜ღღ，新建项目的顺利投产达标以及铜钴矿自给率的不断提升ღღ，也成为推动公司业绩持续提升的重要原因ღღ。

　　公开资料显示ღღ，中国有色矿业是全球领先的铜生产商ღღ，聚焦于铜钴资源的开发和冶炼业务ღღ。该公司控股股东为中国有色矿业集团有限公司ღღ，是国资委直属的大型央企ღღ。同时ღღ，该公司也是国内非洲铜钴开发先驱ღღ，首家投资于赞比亚铜产业ღღ，并成为首支登陆港股市场的非洲概念股ღღ。

　　截至2021年底ღღ，中国有色矿业坐拥铜资源量589.87万吨ღღ、储量184.13万吨ღღ；钴资源量18.27万吨ღღ、储量5.60万吨ღღ。当前自有矿总产能达17.5万吨ღღ，2021年自有矿产铜13.1万吨ღღ，计划2022年增至16万吨ღღ，主要来自2020年三季度投产的谦比希东南矿和2021年9月投产的刚波夫主矿两大新增矿山的达产达标ღღ。

　　此外龙8国际Pt老虎机ღღ，该公司在建卢安夏罗恩延长部露天矿项目设计规模年产100万铜矿ღღ，年产阴极铜2万吨ღღ，当前正在进行基建剥离工作ღღ，投产后公司自有矿总产能将接近20万吨ღღ。

　　从上述矿产资源的布局投产情况中可以看到ღღ，近两年来ღღ，该公司铜钴资源的储量及自给率持续提升ღღ，为公司业绩的持续提升奠定了坚实基础ღღ。可以预见ღღ，随着铜钴矿产能的持续释放龙8国际Pt老虎机ღღ，后续公司业绩仍将得到有力支撑ღღ。

　　近期ღღ，该公司仍在通过并购进一步加大公司业务的拓展ღღ。4月29日ღღ，中国有色矿业发布公告ღღ，该公司附属公司中色华鑫湿法与刚果当地企业吉卡明就矿石加工订立中色华鑫湿法矿石加工协议ღღ。根据协议ღღ，中色华鑫湿法向吉卡明提供矿石加工服务ღღ，后者相应支付加工费ღღ，预计该项交易年度收入将达到7560万美元ღღ。

　　如果说ღღ，今年3月份入选港股通以及恒生指数成分股ღღ，是市场对中国有色矿业2021年全年业绩和股价表现的肯定ღღ，那么ღღ，刚刚发布的一季度业绩则是对这支新晋成分股“成色”的验证艳修少爷ღღ。结合一季报来看ღღ，笔者认为艳修少爷ღღ，自2021年以来ღღ，这家铜矿巨头凭借远超同类平均水平的成长速率ღღ，或已进入了加速增长的通道ღღ。

　　从成长能力来看ღღ，中国有色矿业显示出强劲增长ღღ，其近1年ღღ、近3年ღღ、近5年的营业收入复合增长率分别为55.95%ღღ、25.41%ღღ、25.29%ღღ，净利润复合增长率分别为185.78%ღღ、34.66%ღღ、97.67%ღღ；总资产复合增长率分别为17.85%ღღ、13.70%ღღ、11.38%艳修少爷ღღ。

　　从营运能力来看ღღ，中国有色矿业近3年持续提升ღღ，2019年~2021年ღღ，该公司存货周转率分别为ღღ：2.88艳修少爷ღღ、3.28ღღ、3.90ღღ；流动资产周转率分别为ღღ：1.44ღღ、1.73ღღ、2.11ღღ；固定资产周转率分别为ღღ：1.35ღღ、1.52ღღ、2.37ღღ；总资产周转率分别为ღღ：0.66ღღ、0.76ღღ、1.05ღღ。

　　截至4月29日ღღ，中国有色矿业近半年涨幅同类（按市值排名前10的大型矿业公司ღღ，下同）排名第1ღღ；今年以来涨幅30.97%ღღ，同类排名第2ღღ；近1个月ღღ、近3个月涨幅亦位居第2ღღ。同期涨幅不仅远超港股同类平均ღღ，也超过A股涨幅最高的同类个股ღღ。今年以来ღღ，港股同类平均涨幅仅为3.16%ღღ，A股涨幅最高的个股为14.12%ღღ。

　　如果按纳入后的恒指成分股涨幅排名ღღ，中国有色矿业今年以来的股价表现稳居前5ღღ；在新纳入的成分股中ღღ，位居第3ღღ。

　　值得关注的是ღღ，尽管该公司股价表现持续优于港股和内地同类个股ღღ，但在公司业绩的持续提升对冲下ღღ，该公司估值目前仍处在价值洼地ღღ。

　　目前ღღ，该公司动态估值（PE-TTM）仅为5.45倍ღღ，相比之下ღღ，港股同类估值中位数和平均数分别为9.45倍ღღ、18.84倍ღღ；A股则分别为18.19倍ღღ、37.91倍ღღ。这一估值也远低于美股市场上同类估值ღღ，后者估值中位数为8.70倍ღღ，平均数为15.87倍（数据来自windღღ，截至4月29日ღღ，下同）ღღ。

　　相比港股ღღ、A股和美股市场全部矿业股估值ღღ，中国有色矿业估值也属于绝对低估ღღ。目前港股全部矿业股估值中位数为6.33倍ღღ，平均数为21.38倍ღღ；A股估值中位数为22.32倍ღღ，平均数为55.09倍ღღ；美股中位数为12.70倍ღღ，平均数为64.38倍ღღ。

　　如果对照A股上市的紫金矿业ღღ、江西铜业等公司ღღ，作为港股矿业龙头股的中国有色矿业也仍然估值偏低ღღ。目前ღღ，紫金矿业为15.11倍ღღ，江西铜业则为9.76倍ღღ。事实上龙8国际Pt老虎机ღღ，相比A股矿业龙头股ღღ，中国有色矿业无论在基本面还是成长性方面丝毫不逊色ღღ，在铜矿储量方面甚至更优ღღ。

　　事实上ღღ，这家低估值的港股龙头ღღ，也正在吸引各路机构资金的关注ღღ。就在4月中旬ღღ，多家券商对这家公司给予了“买入”评级ღღ，其中ღღ，广发证券推荐该股最高目标价为7.92港元ღღ，较目前股价还有逾1倍的上升空间ღღ。

　　自4月下旬以来ღღ，南向资金对该股持续净买入ღღ，目前港股通机构持股比例已提升至4.02%ღღ，而3月份这支股票才刚刚纳入港股通龙8国际Pt老虎机ღღ。

　　民生证券认为ღღ，中国有色矿业是大型的铜钴生产商ღღ，资源禀赋优秀艳修少爷ღღ，拥有稀缺的成长性铜钴标的ღღ。公司铜产量未来规划增长明显ღღ，且集团后续或将境外金属资源资产注入公司ღღ，加上纳入港股通股票名单ღღ，估值重塑在即ღღ。该券商预计ღღ，公司2022

　　值得注意的是ღღ，节后随着港股市场有色板块的回调ღღ，也引发了部分市场人士对有色板块行情结束的担忧ღღ。

　　确实ღღ，伴随着美联储强势开启加息步伐ღღ，大宗商品价格持续呈现上涨趋势ღღ，这在一定程度上会对需求端产生负面影响ღღ。当前全球经济增长前景并不明朗ღღ，消费者信心下滑ღღ，特别是在欧洲市场ღღ。进入5月份以来ღღ，市场注意力越来越多从短期地缘冲突转向对全球需求走软的忧虑ღღ，在这样的背景下ღღ，以有色板块为代表的周期品种行情是否还能延续？

　　其一ღღ，支撑铜价上涨的因素仍然存在ღღ。中信证券研报指出ღღ，当前铜价震荡主要受到货币政策扰动ღღ，而在历史上每一轮美联储的加息周期中ღღ，铜价均表现为上涨ღღ。中信证券认为ღღ，经历了货币超发-成本上升ღღ，2022年需求的回暖将成为铜价酝酿上行动能的核心要素ღღ，铜作为能源转型的关键品种ღღ，在稳增长和新经济的拉动下ღღ，价格向上突破前高将带动板块强劲反弹ღღ。

　　其二ღღ，在经过了持续较长时间的上涨后ღღ，板块调整对于投资者来说ღღ，反而提供了一个相对较好的入场机会ღღ。铜这类的周期产品ღღ，在供应扰动叠加低库存的支撑下艳修少爷龙8国际Pt老虎机ღღ，价格反弹是大概率事件ღღ。类似中国有色矿业这类具备成长性的铜矿龙头股ღღ，相对会是安全边际更高的选择ღღ。龙8国际Pt老虎机ღღ！龙8游戏官方进入ღღ，能源产业龙8游戏官方进入