龙8游戏官方进入ღ★ღ。龙8国际ღ★ღ。龙8国际Pt老虎机ღ★ღ，矿业公司ღ★ღ，龙8国际ღ★ღ，龙8国际Pt老虎机ღ★ღ，煤炭公司ღ★ღ。9月底ღ★ღ，在宏观政策利好刺激下ღ★ღ，硅铁价格小幅反弹ღ★ღ，然而行业仍然面临着复产持续进行ღ★ღ、下游需求相对疲软的问题ღ★ღ。国庆节后ღ★ღ，市场乐观情绪有所降温ღ★ღ，黑色板块商品价格回调ღ★ღ，硅铁价格回落ღ★ღ。展望年末ღ★ღ，我们预计硅铁市场仍然面临供大于求的问题ღ★ღ，库存呈现小幅累积的格局ღ★ღ。短期来看ღ★ღ，内蒙古ღ★ღ、宁夏产区硅铁已开始小幅亏损ღ★ღ，一定程度限制了硅铁价格继续向下的空间ღ★ღ，未来价格或底部震荡ღ★ღ。中期来看ღ★ღ，硅铁库存绝对水平并不高ღ★ღ，我们认为复产周期阶段性结束后ღ★ღ，可等待12月下旬硅铁再次进入减产去库周期后ღ★ღ，把握远月2505-2509合约月间正套估值修复机会ღ★ღ。 硅铁生产成本弱稳ღ★ღ，关注兰炭价格变化 回顾10月ღ★ღ，硅铁生产成本整体稳定ღ★ღ，波动幅度较小ღ★ღ。内蒙古产区生产成本保持在6180～6210元/吨区间ღ★ღ，宁夏产区生产成本保持在6160～6230元/吨区间ღ★ღ。从成本构成来看ღ★ღ，兰炭价格由970元/吨小幅下降至940元/吨ღ★ღ，而氧化铁皮价格则小幅上涨了95元/吨ღ★ღ。兰炭价格偏弱的主要原因在于其原料动力煤的基本面表现不佳ღ★ღ。10月ღ★ღ，大秦线检修结束后ღ★ღ，产地至港口的煤炭发运恢复ღ★ღ，动力煤港口库存持续增加ღ★ღ，导致煤价下行压力逐渐增大ღ★ღ。这一压力进一步传导至坑口ღ★ღ，使得产地煤价也

　　本周建筑钢材市场均价较上周偏弱运行ღ★ღ。截止到11月21日ღ★ღ，全国螺纹钢均价为3353元/吨ღ★ღ，较11月14日跌39元/吨ღ★ღ，跌幅1.15%ღ★ღ。一方面ღ★ღ，本周企业成本进一步下降ღ★ღ，市价支撑力度继续下移ღ★ღ；另一方面ღ★ღ，淡季逐渐深入ღ★ღ，北方需求逐步萎缩ღ★ღ，南方雨水天气存在ღ★ღ，整体需求表现偏弱ღ★ღ。综合来看ღ★ღ，供需矛盾不大ღ★ღ，需求逐步萎缩ღ★ღ，市场情绪趋于谨慎ღ★ღ，多低价出货为主ღ★ღ。 来源ღ★ღ：期货日报网

　　政策利多预期兑现ღ★ღ，钢市运行逻辑回归产业端ღ★ღ。弱现实逻辑主导下ღ★ღ，螺纹钢承压走弱ღ★ღ，主力合约下破前期震荡平台下沿ღ★ღ，累计跌幅超250元/吨ღ★ღ，主流地区现货价格同样大幅下行ღ★ღ，华北地区跌幅最为明显ღ★ღ。 供应平稳运行 螺纹钢供应处于年内高位ღ★ღ，后续转变需待钢厂生产结构调整ღ★ღ。目前钢厂盈利状况尚可ღ★ღ，钢厂生产相对积极ღ★ღ，钢联247家钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率分别为82.08%ღ★ღ、88.58%ღ★ღ，位于年内高位且高于去年同期水平ღ★ღ，同比增幅分别为2.41个百分点ღ★ღ、0.57个百分点ღ★ღ。短流程钢厂生产同样积极ღ★ღ，全国87家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率分别为71.43%ღ★ღ、54.03%ღ★ღ，环比分别增加1.34个百分点ღ★ღ、1.80个百分点龙8游戏官方进入ღ★ღ，同样位于年内高位ღ★ღ。 具体到品种产量ღ★ღ，同口径下ღ★ღ，螺纹钢周产量最新值为233.94万吨ღ★ღ，经历两周减量后再度趋稳ღ★ღ，相较前期高点回落6.85%ღ★ღ，但依旧处于年内高位水平ღ★ღ。此外ღ★ღ，近期钢价回落后ღ★ღ，钢厂盈利状况收缩ღ★ღ，但仍表现为多数钢厂盈利局面ღ★ღ。据相关机构统计ღ★ღ，247家钢厂中盈利钢厂占比为57.58%ღ★ღ，而75家建材独立电弧炉钢厂中盈利率为69.73%佳域g4官网ღ★ღ。与此同时ღ★ღ，即期成本核算下ღ★ღ，螺纹钢品种吨钢利润表现尚可ღ★ღ，华北地区长流

　　长期趋势取决于国内市场的供需变化 图为我国钢材出口量和出口增速变化（单位ღ★ღ：万吨） 图为全球热卷主要出口国家价格走势（单位ღ★ღ：美元/吨） 图为2024年前9个月我国钢材出口品种占比（单位ღ★ღ：%） 图为2024年前9个月我国钢材出口目的地国占比（单位ღ★ღ：%） 图为中国钢材出口量和美国PMI的相关性（单位ღ★ღ：%） 2024年前10个月ღ★ღ，我国钢材出口9189万吨ღ★ღ，同比增长23.3%ღ★ღ，已超过2023年的出口总额ღ★ღ，为2016年以来的最高水平ღ★ღ。1—10月的月均出口量达920万吨ღ★ღ，预计2024年我国钢材出口量达到1.1亿吨ღ★ღ。9—10月ღ★ღ，我国钢材出口量环比持续走高ღ★ღ，10月ღ★ღ，我国钢材出口量再创新高ღ★ღ，达到1118万吨ღ★ღ，环比增加103万吨ღ★ღ。当前我国钢材出口利润如何？出口流向有哪些变化？钢材高出口格局能否持续？ 中国是全球最大的钢材生产国和出口国 根据世界钢铁协会（World Steel Association）最新发布的《2024年世界钢铁统计数据》ღ★ღ，2023年ღ★ღ，全球钢铁产品出口总量为4亿吨ღ★ღ，同比增长6.4%ღ★ღ，出口量占全球产量的21%ღ★ღ。从全球钢材出口量排名来看ღ★ღ，中国是全球最大的钢材出口国ღ★ღ，出口量占全球钢材贸易总量的2

　　近期ღ★ღ，随着美国大选结束和国内大规模化债政策的落地ღ★ღ，钢材宏观交易逻辑暂告一段落ღ★ღ。 供给维持高位ღ★ღ，卷螺市场走势再次分化ღ★ღ。钢厂盈利率高位波动ღ★ღ，当前247家样本钢铁企业盈利率59.74%ღ★ღ，较前期高位小幅回落ღ★ღ。生产方面ღ★ღ，247家钢铁企业铁水日均产量234.06万吨ღ★ღ，环比减少但仍处于高位区间ღ★ღ。 螺纹钢产量已连续两周下滑ღ★ღ。一方面ღ★ღ，北方需求下滑后ღ★ღ，部分钢厂新增高炉检修ღ★ღ。另一方面ღ★ღ，广西ღ★ღ、河北ღ★ღ、山西等地部分钢厂转产板卷等品种佳域g4官网ღ★ღ。当前螺纹整体库存不高且江苏地区钢厂即期利润尚可ღ★ღ，减产意愿并未增强ღ★ღ，预计螺纹钢产量降速将放缓ღ★ღ。热卷供应则有可能持续增加ღ★ღ。据了解ღ★ღ，北方有部分钢厂复产热卷轧线龙8游戏官方进入龙8游戏官方进入ღ★ღ，且建材需求季节性下滑ღ★ღ，钢厂转产热卷情况将增多ღ★ღ。 因此ღ★ღ，预计11月钢厂产量仍维持高位ღ★ღ，随着需求淡季的来临佳域g4官网ღ★ღ，钢材价格将承压ღ★ღ。 图为螺纹钢产量（单位ღ★ღ：万吨） 螺纹钢需求季节性下滑ღ★ღ，热卷出口存在担忧ღ★ღ。随着淡季的来临ღ★ღ，需求季节性下滑明显ღ★ღ。主要原因一是北方天气转冷ღ★ღ，建材直供和螺纹钢出库量环比降幅较大ღ★ღ，二是宏观情绪趋稳ღ★ღ，下游采购心态趋于谨慎ღ★ღ。不过ღ★ღ，基建资金状况边际改善ღ★ღ，且华东和南方部分地区年底有竣工要求项目施工进度加快ღ★ღ，重点项目稳定推进ღ★ღ，预计螺纹

　　随着阶段性政策空窗期到来ღ★ღ，基于宏观强预期的市场情绪明显降温ღ★ღ，铁矿石交易的重心或转向自身基本面ღ★ღ。钢厂补库行为支撑短期铁矿石市场表现ღ★ღ，但随着铁水见顶回落ღ★ღ，港口库存将再次高位累积ღ★ღ，偏弱的基本面持续施压ღ★ღ。 随着上周国内外重要宏观事件尘埃落定ღ★ღ，包括铁矿石在内的黑色系品种市场情绪有所降温ღ★ღ。铁矿石期货价格冲高回落并结束了宽幅震荡行情ღ★ღ，主力合约破位下跌至半年线以下ღ★ღ。本文将结合宏观面ღ★ღ、基本面因素对铁矿石后期走势进行分析ღ★ღ。 海外宏观层面ღ★ღ，虽然11月美联储如期降息25个基点ღ★ღ，但从鲍威尔的讲话来看ღ★ღ，后续降息的路径并不是很清晰ღ★ღ。根据CME“美联储观察”ღ★ღ，市场预期的12月继续降息概率已从议息会议前的80%左右降至当前的65%ღ★ღ。而且在特朗普赢得美国大选之后ღ★ღ，大宗商品市场的“特朗普交易”进入新的阶段ღ★ღ，主要体现为ღ★ღ：特朗普关于大幅提高关税以及限制移民的政策主张ღ★ღ，可能导致美国通胀水平反复ღ★ღ，近期美元指数因此快速上扬ღ★ღ，大宗商品价格整体承压ღ★ღ。 国内方面ღ★ღ，根据上周人大常委会新闻发布会内容ღ★ღ，本次会议通过了12万亿元的隐性债务化解“组合拳”ღ★ღ，其中包括ღ★ღ：增加6万亿元地方政府专项债务限额ღ★ღ，分3年实施的4万亿元新增专项债置换ღ★ღ，分5年实施的2

　　10月中旬ღ★ღ，锰硅震荡走高佳域g4官网ღ★ღ，低位有所回升ღ★ღ，但近期随着乐观情绪的消退ღ★ღ，锰硅再度转弱下行ღ★ღ，主力合约快速回落并回吐前期大部分涨幅ღ★ღ。现货价格同样下行ღ★ღ，主流地区录得30~150元/吨不等跌幅ღ★ღ。 主产区生产积极 锰硅南北方供应呈分化态势ღ★ღ。北方锰硅产量维持高位ღ★ღ，而南方复产动力不足ღ★ღ，产量有所下降ღ★ღ。截至11月8日当周ღ★ღ，钢联统计的全国锰硅日均产量为27090吨ღ★ღ，环比仅微降110吨ღ★ღ，降幅有限ღ★ღ。具体来看ღ★ღ，内蒙古地区个别炉子检修完成ღ★ღ，锰硅产量持续增加至年内高位ღ★ღ，预计后市产量仍有上升空间ღ★ღ；西北地区开工率和产量相对稳定ღ★ღ，宁夏锰硅企业开工率和日均产量最新值分别为66.96%ღ★ღ、6540吨ღ★ღ，同样处于年内高位ღ★ღ。而南方地区锰硅企业亏损严重ღ★ღ，生产相对受限ღ★ღ，锰硅供应有所减量ღ★ღ。云南ღ★ღ、广西锰硅日均产量最新值分别为1150吨ღ★ღ、790吨ღ★ღ，环比分别下降400吨ღ★ღ、80吨ღ★ღ，其中由于云南地区进入枯水期ღ★ღ，产量下降相对明显龙8游戏官方进入ღ★ღ。 得益于北方主产区生产积极ღ★ღ，锰硅供应近期虽有收缩ღ★ღ，但整体降幅不大ღ★ღ。且北方地区成本优势明显ღ★ღ，锰硅企业生产积极ღ★ღ，继而支撑锰硅供应维持相对高位ღ★ღ。此外ღ★ღ，自2023年9月内蒙古产区放开锰硅产能以来龙8游戏官方进入ღ★ღ，厂家生产情绪持续高涨ღ★ღ。据钢联不完全统计ღ★ღ，2

　　自9月中旬以来ღ★ღ，钢厂利润维持高位ღ★ღ，带动生铁ღ★ღ、粗钢日均产量不同程度回升ღ★ღ。进入10月ღ★ღ，钢材利润水平整体维持高位ღ★ღ，钢厂复产也在继续ღ★ღ。 粗钢产量回升至高位 11月5日ღ★ღ，中钢协发布的10月下旬重点企业钢铁产量旬报显示ღ★ღ，重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨ღ★ღ，平均日产209.3万吨ღ★ღ，日产环比增长1.0%ღ★ღ；生铁2073万吨ღ★ღ，平均日产188.5万吨ღ★ღ，日产环比增长1.2%ღ★ღ；钢材2331万吨ღ★ღ，平均日产211.9万吨ღ★ღ，日产环比增长5.6%ღ★ღ。据此估算ღ★ღ，本旬全国日产粗钢266万吨ღ★ღ、环比增长1.0%ღ★ღ，日产生铁228万吨ღ★ღ、环比增长1.2%ღ★ღ，日产钢材392万吨ღ★ღ、环比增长1.50%ღ★ღ。 总体来看ღ★ღ，粗钢产量逐步回升ღ★ღ。用废钢日耗和铁水日均产量粗略测算ღ★ღ，1—10月粗钢产量累计同比下降4.3%ღ★ღ，其中8—10月降幅分别为9.5%ღ★ღ、12%和3.6%ღ★ღ。9月底以来钢厂加速复产ღ★ღ，11月初已接近去年同期水平ღ★ღ。 往前看ღ★ღ，上一次粗钢产量同比转正发生在5月和6月上旬ღ★ღ，5—6月粗钢产量累计同比增加0.36%ღ★ღ，增幅为正维持了6周ღ★ღ，单周增幅最高峰是6月1日当周的2.19%ღ★ღ。从粗钢产量的绝对值来看ღ★ღ，粗钢产量于5月中旬见顶之后一直维持到7月底ღ★ღ，其间减幅不大

　　国庆节后铁矿石期现价格走势由前期强势上行转为高位宽幅震荡ღ★ღ，10月上半月铁矿石价格弱势下行ღ★ღ，主力合约期价由高点累计下跌12.43%ღ★ღ，回吐前期大部分涨幅ღ★ღ；但临近月末乐观预期再起ღ★ღ，市场情绪回暖ღ★ღ，铁矿石期价再度触底回升佳域g4官网ღ★ღ，自低位累计上涨6.96%ღ★ღ。 现货走势与期货类似ღ★ღ，普氏铁矿石价格指数（CFRღ★ღ，62%FE）由前期高点109.10美元/吨回落至98.25美元/吨低位ღ★ღ，近期再度企稳上涨至105.50美元/吨ღ★ღ。现阶段ღ★ღ，国内稳增长目标下政策利好预期未退ღ★ღ，而目前铁矿石基本面改善有限ღ★ღ，需求好转并未带来库存去化ღ★ღ，后续供应稳中有升ღ★ღ，叠加高库存压力ღ★ღ，现实逻辑下矿价仍将承压ღ★ღ。 数据显示ღ★ღ，10月全球19港铁矿石发运总量为13351.47万吨ღ★ღ，环比下降4.41%佳域g4官网ღ★ღ，连续两个月减量佳域g4官网ღ★ღ，整体处于近三年同期中等水平ღ★ღ，较去年同期下降1.57%ღ★ღ。细分地区来看ღ★ღ，澳大利亚ღ★ღ、巴西发运量均有所减少佳域g4官网ღ★ღ，环比分别下降6.36%ღ★ღ、2.64%ღ★ღ，其中ღ★ღ，澳大利亚降幅相对明显ღ★ღ，而非主流矿发运量近期延续平稳ღ★ღ，整体仍低于去年同期ღ★ღ。此外ღ★ღ，从矿山表现看ღ★ღ，主流矿商发运相对积极ღ★ღ，10月VALEღ★ღ、BHP发运量同比ღ★ღ、环比均有所增加ღ★ღ，VALE增幅相对明显ღ★ღ，全年累计发运量较

　　数据显示ღ★ღ，上周45港铁矿石库存达1.54亿吨ღ★ღ，为历史同期最高水平ღ★ღ。市场人士认为ღ★ღ，在需求回落ღ★ღ、供应放量的背景下ღ★ღ，年内铁矿石库存预计继续高位运行ღ★ღ，库存矛盾存在进一步激化的可能ღ★ღ。另外ღ★ღ，还需注意海内外政策变化对市场情绪的影响ღ★ღ，把握好行情节奏ღ★ღ。 来源ღ★ღ：期货日报网