3月以来◈ღ，煤炭市场呈现企稳反弹态势◈ღ。港口煤价在3月7日结束持平有啊彩票◈ღ，动力煤各热值品种价格小幅回升有啊彩票◈ღ，秦港平仓价单日涨幅达7元/吨◈ღ。进口煤价格优势收窄促使部分需求转向内贸市场龙八国际娱乐官网app龙八国际娱乐官网app◈ღ，叠加财政政策发力预期◈ღ，行业基本面与政策面形成共振◈ღ，短期煤价磨底后或迎来进一步修复契机◈ღ。

　　近期◈ღ，终端需求回升叠加产地供应阶段性收紧◈ღ，支撑煤价止跌反弹龙八国际娱乐官网app◈ღ。国内部分电厂补库需求释放龙8国际◈ღ，◈ღ，而主产区安全检查力度加强导致煤炭产量增速放缓龙8国际◈ღ，产地煤价小幅上涨◈ღ。与此同时◈ღ，进口煤价格优势持续收窄◈ღ：印尼3800大卡煤到岸价较内贸煤倒挂16元/吨◈ღ，澳洲5500大卡煤价格优势收窄至10元/吨◈ღ，促使部分贸易商转向北方港口采购有啊彩票◈ღ，进一步提振内贸煤市场情绪◈ღ。海关数据显示◈ღ，2025年1-2月煤炭进口量同比仅增长2.1%◈ღ，增速较前期明显放缓◈ღ。

　　当前煤价接近长协价上限有啊彩票◈ღ，多项政策机制形成底部支撑◈ღ。其一◈ღ，港口现货价格跌至年度长协价770元/吨临界值后◈ღ，电厂采购现货意愿增强◈ღ，煤企亦可能启动限产保价措施◈ღ；其二◈ღ，煤电价格联动机制下◈ღ，政策明确“保煤价即是保电价”◈ღ，触发点位于770元/吨◈ღ；其三◈ღ，疆煤外运受运输成本刚性约束◈ღ，若煤价下跌将抑制内地供给◈ღ；其四◈ღ，煤化工成本优势显著◈ღ，80美元/桶原油对应770元/吨煤价的经济性支撑明确◈ღ。回溯2023年6月◈ღ，煤价跌至759元/吨后迅速反弹◈ღ，当前类似支撑逻辑再现◈ღ。

　　2025年财政政策力度显著加码◈ღ，赤字率拟提升至4%◈ღ，计划发行超长期特别国债1.3万亿元◈ღ、专项债4.4万亿元◈ღ，重点投向基建龙八国际娱乐官网app◈ღ、商品房收储及企业账款清理◈ღ。这些措施将直接拉动钢铁龙八国际娱乐官网app◈ღ、建材等煤炭下游行业需求有啊彩票◈ღ，缓解市场对经济增速放缓的担忧◈ღ。此外◈ღ，政策明确提出“消化地方政府拖欠账款”◈ღ，有助于改善煤炭企业现金流龙八国际娱乐官网app◈ღ，强化行业基本面韧性◈ღ。

　　从投资视角看◈ღ，煤炭板块兼具稳健红利与周期弹性双重属性◈ღ。一方面有啊彩票◈ღ，国内利率下行环境中◈ღ，高股息煤炭股成为险资等长期资金配置优选◈ღ；另一方面◈ღ，动力煤与炼焦煤价格处于低位◈ღ，随政策落地及施工旺季来临◈ღ，煤价有望进入上行通道◈ღ。值得注意的是◈ღ，2024年以来多家煤企推行中期分红龙8国际Pt老虎机◈ღ，◈ღ，国资背景企业分红比例及频次提升趋势明确有啊彩票龙八国际娱乐官网app◈ღ，进一步强化板块防御属性◈ღ。此外有啊彩票龙8国际◈ღ，◈ღ，产业资本增持与回购动作频现◈ღ，也释放出估值底部的积极信号◈ღ。